السندات الأوروبية .. إلى متى سيستمر الدين الإيطالي في الارتفاع؟
يتساءل المحللون إلى متى يمكن أن يستمر ارتفاع ديون إيطاليا ، حيث تشمل المخاطر بيع سندات البنك المركزي الأوروبي وسياسات حكومية شعبية جديدة. ضع في اعتبارك أن السندات الإيطالية في طريقها لتحقيق أكبر مكاسبها منذ ما يقرب من ثلاث سنوات هذا الشهر ، مما يترك المحللين يتساءلون إلى متى سيستمر هذا الارتفاع.
تتردد أصداء أخبار الديون الإيطالية وسط رهانات على أن الركود في منطقة اليورو سيبطئ وتيرة رفع أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي ، حيث أدى ذلك إلى انخفاض عوائد السندات لأجل 10 سنوات.من نقطة مئوية واحدة من أعلى مستوى في تسع سنوات في سبتمبر وأدى إلى أكبر انخفاض في مدفوعات ديون ألمانيا منذ عام 2020 ، وهو مقياس للمخاطر في المنطقة.
.related-article-inside-body .col-div .layout-ratio {padding-bottom: 100٪؛ }
ومع ذلك ، فإن معظم مكاسب سوق السندات حتى الآن كانت مدفوعة بنشاط التجار الذين أوقفوا رهانات قصيرة ، بدلاً من إضافة صفقات شراء جديدة. كما تراجعت المراكز البارزة في العقود الآجلة للسندات الإيطالية لأجل 10 سنوات بنسبة 20٪ في الأشهر الأخيرة ، على غرار التراجع الذي شوهد بعد الوباء ، وفقًا لمقال نشرته بلومبرج مؤخرًا.
لا تزال هناك قائمة طويلة من المخاطر ، بما في ذلك احتمال أن تضخم الحكومة الائتلافية اليمينية الميزانية ويبدأ البنك المركزي الأوروبي في بيع السندات ، مما دفع المحللين الاستراتيجيين في Citigroup و Society General SA للدعوة إلى رهانات صعودية.
من جانبها ، لا تتوقع Annalisa Piazza ، محللة أبحاث الدخل الثابت في MFS Investment Management ، استمرار الزيادة في العام المقبل ، مضيفةً مخاطر أخرى بما في ذلك زيادات أقوى في أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي أو إذا ارتكبت الحكومة الجديدة “خطأ سياسي” . “
تعد زيادة أسعار الفائدة محور النقاش في الأسواق العالمية ، حيث يراقب المتداولون أي إشارة على أن التضييق النقدي العالمي قد بلغ ذروته ، وتسبب مسؤولو البنك المركزي الأوروبي في انخفاض جديد في الديون الإيطالية يوم الجمعة ببساطة من خلال الإعلان عن أنه من السابق لأوانه خفض الفائدة. يزيد معدل. .
الخطأ السياسي مشكلة مزمنة تُبقي مستثمري السندات الإيطاليين على أهبة الاستعداد ، خاصة مع فوز اليميني الشعبوي جيورجيا ميلوني في انتخابات هذا العام بعد توقف مع رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق ماريو دراجي.
حتى الآن ، اعتدل ميلوني على القضية الأكثر أهمية بالنسبة لمستثمري السندات: احتواء الإنفاق ، ولكن هناك مخاوف متزايدة بين المسؤولين الإيطاليين من أن الخلاف الداخلي مع النائب ومنافسه الشعبوي ماتيو سالفيني قد يهدد التزامه بالتشديد المالي وحتى استقرار الإدارة. . في الوقت الحالي ، يدعو المستثمرون المتميزون إلى بقاء الديون الإيطالية أقل من 200 نقطة أساس مقارنة بألمانيا التي تعتبر ملاذًا آمنًا ، وهي أقل بكثير من منطقة المخاطرة في البلاد التي تتراوح بين 250 و 300 نقطة أساس.
يتوقع كل من Citigroup و Society General و Commerzbank AG عودة الديون إلى هذا المستوى في الأشهر المقبلة ، على الرغم من أن أمان بانسال ، محلل الدخل الثابت في Citigroup ، يعتقد أن الخطر يتمثل في أن البنك المركزي الأوروبي يفعل الشيء نفسه ويرفع أسعار الفائدة مرة أخرى الشهر المقبل. مع تقدمك نحو بداية تقليل حيازات السندات الخاصة بك. قال مسؤولو البنك المركزي الأوروبي إنهم يخططون لمناقشة ما يسمى بالتيسير الكمي في اجتماعهم في 15 ديسمبر ، مع رغبة بعض المسؤولين في بدء المناقشة في أوائل عام 2023.
كانت السندات الإيطالية هي المستفيد الرئيسي من حافز شراء السندات من البنك المركزي الأوروبي والخطوات اللاحقة للحد من تداعيات الظروف المالية الأكثر تشددًا ، بما في ذلك إعادة الاستثمار المرنة لآجال الاستحقاق ، لكن سيتي جروب تتوقع استخدام هذا الإجراء باعتدال العام المقبل. يعتقد البعض الآخر أن ما يسمى بسوق السندات الحكومية طويلة الأجل سيتعرض لضربة في أوائل العام المقبل عندما تبدأ الحكومات الأوروبية فورة الإقراض ، وهذه المرة بدون دعم البنك المركزي الأوروبي للمشتريات.
من جانبه ، يتوقع فلافيو كاربينزانو ، مدير الاستثمار في كابيتال جروب ، التي تدير أكثر من 2 تريليون دولار من الأصول ، “الكثير من المعروض بدون مشتر طبيعي كما في الماضي ، مما سيخلق الكثير من عدم اليقين بشأن من سيشتري الحكومة. . ” المكافآت. ” طويل الأمد”.
سينصب تركيز المستثمرين هذا الأسبوع على أرقام التضخم في منطقة اليورو وألمانيا لشهر نوفمبر ، والتي من المتوقع أن تتباطأ أو تظل ثابتة. أما بالنسبة للسندات البريطانية الكبرى ، فقد تجذب بيانات بنك إنجلترا بشأن المشتريات الأجنبية في أكتوبر الانتباه. بينما تحدثت رئيسة المركز الأوروبي كريستين لاجارد وزميلاها لويس دي جويندوس ويواكيم ناجل قبل وبعد الإعلان عن أرقام التضخم في منطقة اليورو. كما ستتحدث كاثرين مان وهيو بيل من بنك إنجلترا.
من المقرر أيضًا أن تبدأ مبيعات السندات من ألمانيا وإيطاليا وفرنسا وإسبانيا والاتحاد الأوروبي ، بما في ذلك السندات الإيطالية الجديدة لمدة خمس سنوات والتي سيتم بيعها كدين تقليدي قصير الأجل بسعر معوم ، بينما تبيع المملكة المتحدة السندات إلى 30 سنوات. مكافأة كبار.
