لماذا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة؟
هذا الأسبوع ، من المتوقع أن يبطئ مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتيرة رفع أسعار الفائدة ، بينما يشير إلى أنه بعيد عن إيقاف حملته التاريخية للتشديد النقدي وسط ضغوط تضخمية مستمرة.
بعد الكفاح هذا العام لتشديد السياسة بسرعة كافية لمواكبة التضخم ، تستعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، في اجتماعها الأخير في عام 2022 ، لإنهاء سلسلة من الارتفاعات 0.75 نقطة مئوية.التي بدأت في يونيو. بدلاً من ذلك ، سيختار خطوة نصف نقطة ، والتي من شأنها رفع معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق 4.25٪ و 4.5٪.
رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي هي أن وتيرة أبطأ لرفع أسعار الفائدة لا تعني أنه أقل التزامًا بخفض التضخم إلى 2٪. يوم الأربعاء ، سيشير المسؤولون إلى مزيد من التشديد النقدي في العام المقبل ويؤكدون مرة أخرى على الحاجة إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة ممتدة.
قالت كارين دينان ، الموظفة السابقة في الاحتياطي الفيدرالي والتي عملت سابقاً كمساعدة لوزير الخزانة للسياسة الاقتصادية في وزارة الخزانة: “ستسمعهم يقولون ، لم يحن الوقت للاسترخاء”. “لقد رأينا مرارًا وتكرارًا أن الناس متفائلون جدًا بشأن ما يتطلبه الأمر لاستخراج هذا التضخم”. سيعزز مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي رسالتهم يوم الأربعاء بمجموعة جديدة من التوقعات الاقتصادية ، لتوضيح وجهات نظرهم الفردية حول معدل الأموال الفيدرالية والنمو الاقتصادي والبطالة والتضخم حتى عام 2025.
اعترف جاي باول بأن أعلى معدل 4.6٪ تم تحديده في السياسة قبل ثلاثة أشهر ، عندما صدرت التوقعات آخر مرة ، يجب أن يرفع “أكثر إلى حد ما” بسبب الإشارات إلى أن الاقتصاد يحافظ على زخم قوي. تدهورت الأوضاع المالية أيضًا في الأسابيع الأخيرة: فقد ارتفعت الأصول الخطرة وتراجعت تكاليف الاقتراض ، مما أدى إلى تراجع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في التشديد.
يتوقع العديد من مراقبي الاحتياطي الفيدرالي أن تشير “الرسم البياني النقطي” لتوقعات أسعار الفائدة الفردية إلى الأغلبية المؤيدة لسعر السياسة الذي يبلغ ذروته أعلى بقليل من 5٪ ، مع وضع المجموعة على ما يسمى سعر الفائدة النهائي بسعر أقل بقليل من هذا المستوى.
ينبع الاختلاف من الانقسامات بين المسؤولين حول مقدار المزيد من السيطرة المطلوب لخفض التضخم إلى حيث يريدون أن يكون.
قال برايان ساك ، مدير الاقتصاد العالمي في مجموعة دي شو “من وجهة نظري ، بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب أكثر من وضع السياسة المناسبة ، مما يعني أننا ندخل مرحلة من التغييرات الأصغر ومعايرة أكثر دقة للسياسة”.
حذر بعض المسؤولين ، بمن فيهم نائب الرئيس لايل برينارد ورئيس شيكاغو المنتهية ولايته تشارلز إيفانز ، من أن الاحتياطي الفيدرالي يشدد كثيرًا ، بحجة أن التضخم سينخفض بسرعة مع تلاشي تشوهات العرض وارتفاع أسعار المنازل بسرعة.
آخرون ، مثل لوريتا ميستر من كليفلاند والحاكم كريستوفر والر ، يهتمون في المقام الأول بالاحتياطي الفيدرالي ويقللون مرة أخرى من مشكلة التضخم ، لا سيما فيما يتعلق بضغوط الأجور من سوق العمل المرن.
حذر ماثيو لوزيتي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك ، من أن التوقعات المتشائمة لمعدل الفائدة لعام 2023 ، والتي وصفها بمعدل نهائي قدره 4.9٪ ، قد تحد من خيارات بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت تحتاج فيه إلى الحفاظ على أكبر قدر ممكن من المرونة. تسليمها إلى نظرة غير مؤكدة.
وقال: “يشير معدل 4.9٪ إلى أنهم سيتوقفون مؤقتًا في مارس ، ولا أعتقد أنهم متأكدون تمامًا من أن هذا هو الوقت المناسب”.
لا يزال التجار في أسواق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية يراهنون على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يغير مساره فجأة في العام المقبل ، ويخفض أسعار الفائدة بحلول ديسمبر ، كما يقول مارك جيانوني ، الذي كان يعمل سابقًا في البنوك الإقليمية التابعة للاحتياطي الفيدرالي في دالاس ونيويورك.
وحذر جيانون ، الذي يعمل الآن في باركليز ، من أن أي شك في هذه النقطة ، “يخاطر بتخفيف الأوضاع المالية بشكل أسرع مما يودون”.
اعترف باول بأن أسعار الفائدة المرتفعة ، كلما طالت مدة بقائها هناك ، تضيق الطريق إلى “هبوط ناعم” ، حيث يتعافى التضخم إلى 2٪ دون ركود.
وبينما لا يزال الرئيس يدعي أن النتيجة معقولة ، ومن المتوقع أن تعكس توقعات المسؤولين نفس الشيء ، حتى عندما خفضوا تقديرات النمو ورفعوا توقعاتهم الخاصة بالبطالة ، اعترف موظفو الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي بأن الركود كان “محتملًا تقريبًا” مثل تجنب واحد. واحد. .
في استطلاع مشترك أجرته فاينانشيال تايمز مؤخرًا ، توقع 85٪ من الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع حدوث ركود في العام المقبل. في حالة حدوث ركود ، قد يتجاوز معدل البطالة 5.5٪ ، والتي يقدرها معظم الناس بأنها أعلى بكثير من المستوى الحالي البالغ 3.7٪.
